Les monnaies asiatiques qui bénéficieront le plus des baisses de taux d’intérêt de la Fed

La Fed a adopté une position plus conciliante en décembre, les marchés anticipant désormais des baisses de taux d'intérêt d'ici l'été. le Outil FedWatch du CME Il a suggéré que la première baisse des taux de 25 points de base en 2024 pourrait avoir lieu dès juin.

La réunion de janvier de la Fed s'est conclue par le maintien par la banque centrale de son taux d'emprunt de référence dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %.

Des devises telles que le yuan chinois, le won coréen et la roupie indienne bénéficieront de l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed, ont déclaré des experts à CNBC.

La Chine a fait face à une série de gros titres décevants qui ont ébranlé la confiance des investisseurs. Mais l'espoir que les autorités ne permettront pas à la monnaie de ce pays dépendant du commerce de s'affaiblir en dessous d'un certain niveau a limité le pessimisme à l'égard du yuan.

La Chine a tenté de stabiliser le yuan par rapport au dollar dans le passé et devrait continuer dans cette voie, selon Arun Bharat, directeur des investissements chez Bel Air Investment Advisors.

« Bien que le taux de change se soit affaibli jusqu'à un niveau de 7 par rapport au taux USD/CNY, reflétant la situation économique plus faible de la Chine, une nouvelle faiblesse est peu probable alors que les décideurs politiques commencent à prendre des mesures plus agressives en matière de relance budgétaire, de croissance du crédit et de soutien de la valeur de l'immobilier. » » dit Bharat.

Il a noté que le taux de change de la monnaie chinoise oscillerait probablement dans une « fourchette étroite autour du taux de change actuel de 7,10 ».

Contrairement à d’autres grandes monnaies telles que le yen japonais ou le dollar américain, dont les taux de change sont flottants, la Chine maintient un contrôle strict sur le yuan national. La monnaie est liée au point médian quotidien du dollar, sur la base du niveau de clôture précédent du yuan et des cotations des courtiers interbancaires.

L'année dernière, le yuan local a atteint son plus bas niveau depuis 16 ans face au dollar, à 7,2981.

Si la Fed commence à réduire ses taux d'intérêt d'ici l'été, elle réduira probablement les écarts de rendement entre les deux plus grandes économies mondiales et atténuera une partie de la pression sur le yuan chinois. Les écarts de rendement sont un moyen de comparer les obligations en fonction des différences de rendement.

La Banque populaire de Chine est un acteur majeur dans la gestion de la monnaie, ce qui, selon Simon Harvey, responsable de l'analyse des changes chez Monex, pourrait se faire par le biais d'une stabilisation quotidienne, de mesures de liquidité, de canaux réglementaires et d'une intervention des banques d'État. .

Cette dernière méthode est la plus ambiguë, car la valeur totale du dollar dans les réserves de change de la Chine est inconnue.

La roupie indienne pourrait bénéficier des carry trades cette année, une stratégie dans laquelle les traders empruntent des devises à faible rendement comme le dollar américain afin d'acheter des actifs à haut rendement comme des obligations.

« Il y a beaucoup de carry trades contre d'autres devises comme le yen ou l'euro, mais une fois que les taux d'intérêt américains baisseront, nous verrons le différentiel de taux d'intérêt se creuser pour permettre le carry trade. Cela est donc également positif pour la monnaie indienne. « . Anindya Banerjee, vice-présidente de la recherche sur les devises et les produits dérivés chez Kotak Securities, a déclaré :

La roupie pourrait également se renforcer dans l'espoir que la Reserve Bank of India assouplisse sa politique monétaire plus lentement que les autres banques centrales.

Banerjee a noté que le rythme des réductions de taux par la RBI serait « beaucoup plus lent » que celui de la Fed et « serait toujours nettement en retard par rapport à la RBI parce que l'Inde n'a pas eu le même problème d'inflation que l'Europe ou l'Amérique ».

« La raison est simple, parce que la politique budgétaire fonctionne de toutes ses forces, l'économie se porte très bien et ils ne veulent pas de surchauffe pour le moment », a déclaré Banerjee.

La roupie s'est renforcée jusqu'à 82,82 par rapport au dollar au cours des trois derniers mois. La monnaie a chuté de 0,6 % en 2023, une baisse bien moindre par rapport au dollar par rapport à la baisse de 11 % de l’année précédente.

Le won sud-coréen est sous pression depuis trois ans, mais l’amélioration des perspectives économiques et une politique plus flexible de la Fed contribueront à atténuer ces pressions en 2024.

« En tant que monnaie à faible rendement et hautement cyclique, nous pensons que le won coréen sera l'un des principaux bénéficiaires du cycle d'assouplissement de la Fed au second semestre, car la baisse des taux d'intérêt américains ne réduira pas seulement la pression sur le won coréen. via le canal des taux d'intérêt », a déclaré Harvey. De Monex : « Mais cela entraînera également une légère hausse des attentes de croissance mondiale. »

Mais Harvey a déclaré que les gains du won seraient également déterminés par l'ampleur des réductions de la Fed. Il s'attend à ce que la monnaie augmente entre 5 et 10 % si le cycle d'assouplissement est profond, tandis qu'elle pourrait atteindre 3 % si le cycle s'avère peu profond.

Les perspectives économiques de la Corée du Sud devraient également s'améliorer cette année. le Fonds monétaire international Il prévoit une croissance de 2,3 % en 2024 et 2025, ce qui est supérieur à la croissance de 1,4 % de l’année dernière.