Fitch abaisse la note de la France à négative dans un contexte de déficit important

(Bloomberg) — Fitch Ratings a placé la France sous perspective négative un jour après que le gouvernement a présenté son budget 2025, suscitant des critiques à l’égard des efforts du Premier ministre Michel Barnier pour faire face à une forte baisse des finances publiques.

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L’agence de notation a abaissé la note de la France de AA à AA en avril de l’année dernière, une note qu’elle partage avec le Royaume-Uni et la Belgique.

« Les risques en matière de politique budgétaire ont augmenté depuis notre dernière revue », a déclaré Fitch dans un communiqué vendredi. « L’effondrement budgétaire prévu cette année place la France dans une mauvaise position budgétaire, et nous nous attendons désormais à un déficit budgétaire croissant qui entraînera une forte augmentation de la dette publique, à 118,5 % du PIB d’ici 2028. »

L’avertissement sur la solvabilité de la France souligne l’ampleur des défis budgétaires du pays. La situation s’est rapidement aggravée en 2024 après que la faiblesse des recettes fiscales a laissé un trou dans le budget et que le président Emmanuel Macron a alimenté des mois d’incertitude politique et de stagnation politique avec une décision imminente de dissoudre le Parlement.

Cet épisode a incité les investisseurs à vendre des obligations françaises, augmentant ainsi la prime que le pays paie sur un prêt à dix ans à l’Allemagne à près de 80 points de base contre moins de 50 au début de l’année.

Pour tenter de stabiliser la situation, le gouvernement minoritaire de Barnier a présenté jeudi un plan budgétaire pour 2025 prévoyant 60 milliards d’euros (65,6 milliards de dollars) de réductions de dépenses et d’augmentations d’impôts. L’administration précédente avait initialement visé un déficit de 4,4 % d’ici 2024.

L’effondrement budgétaire et les mesures d’urgence ont terni la réputation de Macron en tant que réformateur capable de résoudre les problèmes budgétaires de longue date de la France avec des réductions d’impôts et des réformes qui stimulent la croissance économique.

Le pays sera confronté dans les semaines à venir à des révisions de notation plus élevées de la part de Scope, Moody’s et S&P, qui ont abaissé la note de la France plus tôt cette année.

Les récents projets budgétaires de la France ont également suscité des critiques de la part de l’organisme de surveillance budgétaire du pays, le Haut Conseil des Finances Publiques. Il a déclaré que le projet de loi était « faible » en raison de prévisions de croissance optimistes compte tenu de l’ampleur des augmentations d’impôts et des réductions de dépenses promises.

Fitch prévoit un déficit de 5,4 % du PIB en 2025 et 2026, et a déclaré qu’il ne s’attend pas à ce que le gouvernement respecte son engagement de ramener l’écart dans la limite de 3 % fixée par l’UE d’ici 2029.

L’histoire continue

« Le budget 2025 que nous venons de présenter reflète la détermination du gouvernement à restructurer les finances publiques et à maîtriser la dette », a déclaré vendredi soir le ministre français des Finances, Antoine Armand, en commentant la décision de Fitch.

Un Parlement sans majorité en France constitue un autre risque pour les finances. Sans majorité pour soutenir le budget, Barnier devrait utiliser l’article 49.3 de la constitution pour contourner un référendum à l’Assemblée nationale – ce qui augmenterait le risque de motions de censure.

La tentative du Nouveau Front populaire de gauche n’a pas réussi à obtenir suffisamment de soutien pour renverser le gouvernement cette semaine, mais cela pourrait changer si le groupe d’extrême droite dirigé par Marine Le Pen soutenait une future motion de censure.

« Une forte fragmentation politique et un gouvernement minoritaire compliquent la capacité de la France à mettre en œuvre des politiques de consolidation budgétaire durables », a déclaré Fitch. « Notre scénario de base est que la loi de finances soit adoptée d’ici la fin de cette année, mais que le gouvernement devra faire des concessions pour obtenir le soutien de l’opposition. »

L’incapacité de mettre en œuvre le plan de consolidation budgétaire à moyen terme, en raison de l’opposition politique ou des pressions sociales, pourrait entraîner une nouvelle dégradation de la note de la France, a indiqué l’agence de notation. Il a également indiqué que cette décision s’explique également par « les perspectives de croissance économique limitées et la faible compétitivité ».

Cette histoire a été réalisée avec l’aide de Bloomberg Automation.

–Avec l’aide de Hari Govind.

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