Baisse des taux de la Fed : attendez-vous à un assouplissement de 200 points de base alors que l’économie ralentit plus fortement

Dans une note publiée vendredi, la banque centrale a évoqué de nouveaux signes de ralentissement de l’économie et estime que la Fed réduira ses taux d’intérêt de 25 points de base à huit reprises, à partir de septembre et jusqu’en juillet 2025.

Cela réduira le taux d’intérêt de référence d’environ 200 points de base, soit de 5,25 %-5,5 % actuellement à 3,25 %-3,5 %, où il restera inchangé pour le reste de 2025, selon la note.

Les analystes de Citi, dirigés par l’économiste en chef américain Andrew Hollenhorst, ont déclaré que l’économie avait ralenti par rapport à son rythme « accéléré » en 2023, l’inflation reprenant son ralentissement après une stabilité inattendue.

Mais ils ont ajouté que l’indice de l’Institute for Supply Management pour le secteur des services, qui s’est soudainement inversé en territoire négatif, et le rapport mensuel sur l’emploi, qui a montré un taux de chômage en hausse à 4,1%, ont accru le risque d’un net affaiblissement de l’activité économique et d’un un rythme plus rapide de baisse des taux d’intérêt.

Ces données, ainsi que les commentaires conciliants du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, mardi, suggèrent que la première baisse des taux interviendra très probablement en septembre.

« Une baisse continue de l’activité entraînerait des réductions lors de chacune des sept réunions suivantes de la Fed, dans notre scénario de base », a prédit Citigroup.

La note souligne également d’autres signes de faiblesse dans le rapport sur l’emploi. Si l’augmentation de salaire de 206 000 postes semble forte, les mois précédents ont été révisés à la baisse. Le mois de juin a vu une baisse de 49 000 emplois temporaires dans les services, que Citi a décrit comme « le genre de baisse généralement observée en période de récession, lorsque les employeurs commencent à réduire les effectifs qui leur sont moins attachés ».

Elle a également noté que les données sur les salaires seraient probablement biaisées à la hausse, ce qui ferait du taux de chômage, obtenu à partir d’une enquête distincte, la mesure la plus importante. Sur ce front, Citi a souligné l’indicateur de récession « Sahim Rule » et a déclaré qu’il pourrait être déclenché en août si le chômage continue d’augmenter au rythme actuel.

Hollinghurst s’est montré relativement rebelle cette année en maintenant une vision plus sombre de l’économie, même si le consensus de Wall Street s’est tourné vers une tendance baissière.

En mai, Obama a réitéré son avertissement selon lequel les États-Unis se dirigeaient vers un déclin brutal et que les réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale ne suffiraient pas à l’empêcher. Cela fait suite à des prévisions similaires en février, même au milieu d’énormes rapports sur l’emploi.

Dans une interview avec Bloomberg TV mercrediHollinghurst a noté qu’une grave récession produirait probablement suffisamment de consensus politique pour augmenter les dépenses publiques afin de stimuler l’économie et surmonter les inquiétudes concernant des déficits massifs. Mais il a ajouté qu’une récession plus modérée ne pourrait pas conduire à un tel consensus.

Il a également noté que, tout comme les hausses de taux d’intérêt de la Fed ont ralenti l’économie moins que prévu, ses réductions de taux d’intérêt n’ont pas suffisamment stimulé l’économie. En outre, les rendements des obligations à dix ans, qui servent de référence pour un large éventail de coûts d’emprunt, sont déjà inférieurs à ceux des obligations à deux ans, ce qui laisse moins de place à une nouvelle baisse, d’autant plus que la hausse des déficits et de l’inflation ajoute des pressions à la hausse.

« La majeure partie de l’activité économique réagira davantage aux rendements à cinq et dix ans. Il ne s’agit pas vraiment de taux d’intérêt au jour le jour. Il y a donc vraiment des questions sur la manière dont vous pouvez répercuter cet effet de relance de la baisse des taux d’intérêt », a expliqué Hollinghurst.

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