Drahi lance des fusions et acquisitions par satellite en orbite proche de la Terre

LONDRES, 4 octobre (Reuters) – La prochaine grosse affaire de Patrick Drahi pourrait être littéralement hors de ce monde. La société française Eutelsat Communications (ETL.PA) a rejeté la semaine dernière une offre de 2,8 milliards d’euros du magnat des télécommunications. La perspective d’une fusion lucrative avec son rival SES d’une valeur de 3 milliards d’euros pourrait inciter le propriétaire d’Altice à tenter de se relancer.

Eutelsat et SES partagent un problème. Leurs satellites sont situés à 35 000 kilomètres de la Terre, ce qui est la distance idéale pour diffuser des signaux de télévision. Mais la télévision est en déclin. Et la grande distance rend leurs satellites inadaptés au secteur du haut débit en croissance rapide. Les activités en ligne telles que les jeux nécessitent des temps de réponse quasi instantanés ; Même la lumière met une demi-seconde pour faire un aller-retour d’un joueur à un autre et retour via l’un de leurs satellites. C’est pourquoi des milliardaires comme Elon Musk et Jeff Bezos veulent construire des « amas d’étoiles » à large bande beaucoup plus près de la Terre.

Pourquoi Drahi s’intéresse-t-il à Eutelsat ? Le premier tirage est une baisse de 30% du cours de l’action par rapport à son niveau de janvier 2020, même si la pandémie a à peine affecté son activité. Dans ce contexte, la prime de 17 % offerte par Drahi, qui lorgne de près, peut paraître misérable. Les actions d’Eutelsat se négocient au-dessus de l’offre rejetée de 12,1 euros par action, indiquant que les investisseurs s’attendent à un retour.

Leur pensée est correcte. Les perspectives d’Eutelsat indépendant peuvent être sombres. Mais Drahi pourrait réaliser beaucoup d’économies en intégrant l’entreprise à SES. Et le fait que le gouvernement américain verse d’énormes paiements aux deux sociétés en compensation de la réallocation d’une partie de leur spectre de diffusion offre une opportunité pour certains manuels d’ingénierie financière pour Drahe.

En tenant compte des remboursements américains pour les deux sociétés, la société aurait une dette nette combinée de 2,2 milliards d’euros, à peu près la même que l’EBITDA estimé pour 2021. Si Drahi augmente l’effet de levier à 2,5 fois l’EBITDA, moins qu’Eutelsat 3 fois, il peut lever environ 3 milliards d’euros. C’est suffisant pour financer une bonne prime d’acquisition et également payer d’énormes dividendes pour la même chose. Drahi a suivi un livre de jeu similaire aux distributions financées par la dette d’Art House Sotheby’s, qu’il a achetée en 2019.

Même pour quelqu’un avec l’argent d’Aldrahi, la dépense initiale serait importante. Et il peut risquer de se retrouver coincé dans une entreprise en déclin et très conservatrice à mesure que les coûts d’emprunt augmentent. Cependant, la chance de retirer rapidement quelques jetons de la table signifie que ce n’est pas un coup de lune.

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contexte nouvelles

Les actions d’Eutelsat Communications ont bondi de 16% le 30 septembre après que l’opérateur satellite français a rejeté une offre de l’investisseur milliardaire des télécommunications Patrick Drahi.

– Eutelsat a déclaré que l’approche indésirable, rapportée pour la première fois par Reuters à la fin du 29 septembre, était au prix de 12,1 euros par action. Un porte-parole d’Al-Darahi a refusé de commenter.

L’action Eutelsat s’échangeait à 12,28 € à 08h30 GMT le 4 octobre.

Montage par Liam Proud et Karen Cook