Un soutien financier substantiel suite à une maîtrise progressive des coûts

En particulier, le gouvernement vise à limiter les dépenses publiques annuelles à 0,7% entre 2022 et 2027. La croissance de la production réelle devrait être respectivement de 1,4% et 1,0%, inférieure aux taux de croissance moyens de 2007-12 et 2012-17.

Régulation et numérisation des services publics

Comme indiqué sous «Action publique 2022», le gouvernement continuera de réglementer et de numériser les services publics et de se concentrer sur des dépenses publiques efficaces, inclusives et propices à la croissance verte. En outre, le gouvernement prévoit de réformer la gestion des finances publiques en mettant en œuvre une règle de dépenses pluriannuelle qui restreint la croissance des dépenses publiques. Cela ne peut être surmonté qu’en temps de crise et après un examen parlementaire minutieux.

Une approche d’intégration étape par étape axée sur le coût est appropriée

Étant donné que cela est plus efficace que les régimes fondés sur les recettes, le plan du gouvernement visant à réduire progressivement le déficit budgétaire grâce à une intégration fondée sur les coûts est approprié. Cela contribuera à mettre l’économie sur la voie de la reprise après la crise. Toute consolidation rapide prématurée peut avoir des effets négatifs sur la croissance et dépendre de la stabilité de la dette à long terme. Cependant, cette approche par étapes de consolidation du budget se fera au détriment de bases financières au moins faibles à moyen terme.

Les soldes financiers primaires prévus de la France sont plus faibles que les autres pays de la zone euro, bien qu’ils soient plus solides ou plus solides que les autres souverains notés AA de Scope comme la Belgique, la République tchèque, le Royaume-Uni ou les États-Unis.

Le déficit budgétaire devrait être augmenté

Le déficit budgétaire de la France devrait atteindre 4,6% du PIB en moyenne au cours des sept prochaines années, et devrait être inférieur à 3% du PIB d’ici 2027. Cela inclut l’impact financier des 100 milliards d’euros de la France sur le retrait progressif des mesures de soutien mises en œuvre pour faire face au plan de relance, Covid-19. De même, le taux d’endettement public restera à 118% du PIB rien qu’en 2024-26 et commencera à baisser d’ici 2027. Le Moyen Âge se passerait sans choc économique significatif.

Le niveau et la tendance de la dette de la France seront similaires à ceux des autres emprunteurs souverains notés AA (à l’exception de sa faible part de dette en République tchèque), de sorte que l’économie de la dette publique devrait être vulnérable à une forte hausse des taux d’intérêt. L’appétit des investisseurs se détériore soudainement. De même, la réduction de l’espace financier restreint l’espace pour les activités financières contre-renouvelables en cas d’un autre choc défavorable majeur.

Si la baisse des coûts financiers soutient les fondamentaux financiers, une consolidation financière plus décisive est nécessaire

Étant donné que les paiements d’intérêts français liés aux recettes devraient continuer de baisser dans les années à venir, l’affaiblissement de la base financière devrait être atténué dans une certaine mesure par les faibles coûts financiers dont dispose le gouvernement. Il est clair que de nouvelles réformes structurelles sont nécessaires pour stimuler le potentiel de croissance et initier un assainissement budgétaire plus décisif à long terme afin de maintenir le ratio dette / PIB sur une trajectoire de baisse durable.

Cela sera difficile car le soutien public et politique au gouvernement d’Emmanuel Macron est en baisse. Après une forte opposition populaire à certaines réformes du gouvernement, les sondages montrent une victoire réussie contre Macron, avec sa rivale Marine Le Pen, laissant entrevoir la perspective d’un changement de direction après les élections de 2022.

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Susanna Svitrovsky est directrice des évaluations de la souveraineté et du secteur public Purpose Ratings GmbH. Thibo était, Analyste chez Scope Ratings, a contribué à la rédaction de ce commentaire.